En France, la crise croissante rend la reprise incertaine

Au troisi√®me trimestre, la France a affich√© le taux de croissance le plus √©lev√© de la zone euro (18,2% T / T ou 95,4% T / T annualis√©). Malheureusement, le quatri√®me trimestre sera synonyme d’une nouvelle contraction de l’activit√© due √† un autre lock-out mis en place en France en novembre.

Bien que moins strict que celui du printemps, le nouveau signifie que tous les bars, restaurants, magasins non essentiels, sports, lieux touristiques et culturels sont désormais fermés et les déplacements non essentiels sont également interdits.

En cons√©quence, une baisse d’activit√© de l’ordre de 15% sur le mois est √† pr√©voir, ce qui implique que le PIB devrait baisser de 5% T / T au quatri√®me trimestre et de 9,5% sur l’ensemble de l’ann√©e; la contraction du PIB s’√©l√®verait √† 9,5%.

Les risques sont toujours orientés à la baisse. En effet, le président Emmanuel Macron a prévenu la population que le lock-out pourrait être prolongé si le nombre de cas ne tombe pas à 5 000 par jour (contre 45 000 par jour début novembre). Il y a donc une forte probabilité que cet objectif ne soit pas atteint début décembre et le verrouillage sera prolongé.

Le mois de d√©cembre √©tant un mois extr√™mement important pour les magasins, l’impact √©conomique pourrait √™tre encore plus important que le mois pr√©c√©dent. Un verrouillage prolong√© pendant tout le mois de d√©cembre signifierait probablement une baisse du PIB de plus de 10% au quatri√®me trimestre et une contraction annuelle de plus d’un point de pourcentage en plus.

Une 2021 incertaine avec les consommateurs au centre des pr√©occupations Apr√®s une baisse du PIB d’au moins 9,5% en 2020, l’ann√©e 2021 devrait √™tre synonyme de reprise √©conomique. Un rebond peut en effet √™tre attendu au premier trimestre 2021 apr√®s le lock-out actuel, mais il est tr√®s peu probable qu’il soit aussi dynamique que celui observ√© au 3T20, apr√®s le premier.

Premi√®rement, les activit√©s hivernales et int√©rieures semblent plus propices √† la propagation du virus que l’√©t√©, ce qui fait craindre un assouplissement plus progressif des mesures de verrouillage que la premi√®re fois.

Deuxi√®mement, parce que le message est d√©sormais clair: tant qu’il n’y aura ni vaccin ni traitement, le coronavirus restera et les craintes d’une troisi√®me √©pid√©mie de pand√©mie et des mesures restrictives qui suivront seront toujours pr√©sentes. Malheureusement, ni les m√©nages ni les entreprises ne pourront exclure un troisi√®me verrouillage de leurs perspectives d’avenir. En cons√©quence, il y aura probablement plus de prudence √† la fin du deuxi√®me verrouillage et cela pourrait bien entraver la reprise.

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